在印度，管理着数亿美元资金的雄心勃勃的风险投资者正在降低预期，他们在初创企业中押注，希望在最好的情况下，他们的回报是投资资本的3到5倍。
包括Peak XV Partners、Elevation Capital、Lightspeed、Nexus和Accel在内的几家领先的印度投资者在过去两年里已经筹集了5亿多美元的资金，这得益于早期的全垒打和巨大的市场潜力。
然而，今年的主流情绪发生了变化。投资者日益警告称，他们很难发现真正的资金回报前景——这是这个全球人口最多的国家面临的最新难题。(一家最近募集资金低于2.5亿美元的风投公司断言，拥有5亿美元或更多资本储备的投资公司在利用这些资产实现盈利方面面临更大的困难。)
风投公司通常会在每只基金中进行20到30笔投资，将赌注押在少数有可能产生巨额回报以弥补其他损失的初创公司上。这些公司的目标是让其投资组合中的2-3家公司推动基金的大部分资本收益。这种追求高风险、高回报交易的策略在早期投资者中尤为常见，他们将大部分基金资金投入年轻的初创公司，希望能及早涉足下一个大事件。
创始人和投资者表示，资本过剩导致印度投资者变得异常谨慎和挑剔。一位投资银行家说，公司现在对A轮和B轮交易的审查时间长达6个月，而以前这样的交易需要的尽职调查要少得多。据两位知情人士透露，截至目前，印度主权财富基金对农业科技初创公司WayCool的投资评估已经进行了六个多月。游戏初创公司Loco也曾与投资者进行过谈判，希望融资8000万美元，但6个多月过去了，仍未达成任何协议。
据知情人士透露，Bessemer Venture Partners的印度团队今年只签下了一笔新的净交易。一位投资者表示，Bessemer花了数月的时间进行尽职调查，并保持着高度的怀疑态度。
Bessemer Venture partner合伙人阿南特•维杜尔•普里(Anant Vidur Puri)证实，该公司今年在印度只进行了一笔净新投资。他表示，该基金“以路线图为重点”，希望建立一个集中的高质量投资组合，通常喜欢在现有投资上加倍投入。
“我们也不知道具体的投资阶段，因此可以在种子轮、A轮、B轮或C轮进行投资，并寻求在各个阶段继续支持我们的投资，这与集中的投资组合策略是一致的。有些年份我们做6-7笔新交易，有些年份我们也不做，这可能取决于我们何时在市场上看到有吸引力和有吸引力的投资，但平均而言，我们每年做的新投资不会超过几笔，”他在短信中告诉我。
市场情报平台Tracxn的数据显示，印度初创企业在2023年获得了约70亿美元的资金，低于2022年的约250亿美元和2021年的370亿美元，这反映了全球初创企业生态系统的投资步伐缓慢。事实上，这是自2016年以来的最低水平。(今年只有一家印度创业公司Zepto进入了独角兽俱乐部。)
2023年按投资额计算的顶级风险投资市场。(数据来源:Pitchbook和巴克莱)
一些投资者表示，他们正在采取更多的预防措施，因为许多印度顶级初创企业的价值正在缩水，他们说，这迫使他们重新构建自己的印度市场理论。
普罗苏斯最近将Byju 's的估值大幅下调至30亿美元以下。(Byju 's迄今已融资逾50亿美元，去年初估值为220亿美元。)曾经估值54亿美元的Pharmeasy最近以90%的折扣进行了融资。先锋集团将网约车巨头Ola的估值下调了60%以上。今年，外卖巨头Swiggy、商业支付平台Pine Labs和SaaS Gupshup也都面临着资产减记。Reliance和谷歌支持的Dunzo已经筹集了超过5亿美元，但正在努力支付工资，BNPL初创公司ZestMoney筹集了超过1.3亿美元，正在关闭。
关注印度的投资者也越来越看空东南亚。近年来，像Peak XV和Lightspeed这样的公司扩展到该地区，支持了许多早期创业公司，其中一些成为了大赢家。
不过，一些大型投资者现在心怀担忧，称追逐东南亚交易的资金太多，可行的交易太少，导致估值虚高，潜在回报减少。(在最近的一次采访中，匹克十五表示，它仍然非常看好东南亚市场。)
投资者还质疑他们是否高估了印度的SaaS机会。“每个人都承担产品风险，公司能够制造产品。没有人能够出售/扩大收入超过一个有意义的点，”一位在美国的早期印度投资者表示，并补充说，很少有公司能够打入美国网络并向美国公司出售。
Lightspeed Venture Partners India的戴夫·哈尔(Dev Khare)表示，到2023年，印度企业软件初创公司从种子期到成长期的交易不到100笔。市场仍然非常关注种子期交易，而A轮融资是“瓶颈”。
他写道:“2021/2022年在印度完成的数百颗种子发现，由于预算收缩和/或许多种子都是模仿/轻型的，很难进入企业预算。”
